총주주수익률, TSR에 대해 - 투자에 유용한 밸류업 정보들

주식 투자에 있어 굉장히 중요한, 총 주주수익률을 정리해 보았습니다!

TSR, 주주환원율보다 훨씬 중요한 개념입니다.

TSR, 총 주주수익률은 주식 투자자에 있어서는 투자 수익을 총체적으로 보는 개념이라 굉장히 중요합니다!

목차
1. TSR, 총 주주수익률이란?
2. 국내기업들의 총 주주수익률 사례들 - 메리츠금융지주와 현대차그룹

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1. TSR, 총 주주수익률이란?

일반적으로, 주식에 있어 주주들의 수익을 따질 때 

배당 및 자사주 매입을 포함한 '주주환원율'을 많이 따지지만, 주주환원율이나 배당률에는 주가 움직임이 포함되지 않아 w중요성이 떨어집니다. 

 

그런데, 총 주주수익률 (TSR, Total Shareholder Return)은 배당수익률에 주가 변동까지 포함하기 때문에 주주 수익을 직접적으로 보여줍니다. 

 

총주주수익률 = (기말 주식가격 - 기초 주식가격 + 배당소득 ) / 기초 주식가격

이다 보니, 이제 국내에서도 주주가치 극대화 및 밸류업 등을 이야기할 때 

총 주주수익률을 언급합니다. 

 

2. 국내 주식시장에서 총주주수익률 사례들 - 메리츠금융지주와 현대차그룹

(1) 메리츠금융지주 

메리츠금융에 관해서는 이전부터 언급했었는데,

[財테크/주식] - 역시 메리츠, 24년 1분기 실적도 나쁘지 않은 주주환원 정책주

역시 메리츠, 24년1분기 실적도 나쁘지 않은 주주환원 정책주

메리츠는 forward PER 및 TSR을 통한 명확한 계획 제시 및 그 계획대로 수년간 해온 것들이 투자자들의 신뢰를 얻었습니다. 

24년 2분기 실적 발표자료에서도 기업가치 제고 계획을 자세히 밝혀놓아서, 원본 파일도 함께 올립니다. 

메리츠2분기_실적발표자료.pdf

3.89MB

메리츠금융은 자사주 매입 소각기준이 명확합니다.

위의 발표자료를 보자면... 2024년 6월 말 기준 forward PER 6.6배이니, 자사주 매입 및 소각 수익률은 그 역이라 15.1%이고 메리츠금융 측 요구수익률 10%보다 높기 때문에 자사주 매입 및 소각을 우선 계속할 예정이다. 

(반대로, forward PER 10 까지는 계속 자사주 매입 및 소각을 할 거라는 뜻) 

현재 메리츠금융지주는 목표 총 주주수익률 50% 이상인데 2021년부터 50% 상회하는 실적을 보여주고 있습니다. 

기준이 명확합니다. 오너의 의지가 없다면 힘든 부분.

그래서 지난 2년간 자사주 매입 및 소각, 그리고 그로 인한 총 주주수익률이 굉장히 높습니다. 

매년 자사주 매입 및 소각 및 TSR 현황도 좋습니다.

연평균 TSR은 57~85%가 넘는 상황.

자사주 매입 및 소각도 꾸준히 진행 중입니다. 

24년 2분기 기준 자사주 매입 및 소각 현황입니다.

훌륭한 건, 2024년 3월부터 매입한 자사주 5천억 원어치는 2025년 3월 소각 예정이고, 

2024년 9월 다시 한 번 더 5천억 규모 자사주 매입 계약을 맺었고, 이 주식들은 2025년 하반기 소각 예정입니다. 

[財테크/주식] - 메리츠금융지주 자사주 매입 및 소각과 주주환원 정책 총 정리

메리츠금융지주 자사주 매입 및 소각과 주주환원 정책 총 정리

이제 일 년에 1조 원 이상 자사주 매입 및 소각을 하면서 유통물량 자체가 빠르게 줄고 있는 상황. 

적어도 약속대로 하는 와중에는 메리츠금융지주가 투자 면에서도 매력도가 높은 상황입니다. 

메리츠금융지주의 경우, 메리츠증권 및 메리츠화재를 100% 자회사로 합치며 2023년 2분기 2억 800만여 주가 있었으나 지속적인 자사주 매입 및 소각으로 현재 1억 9천만 주로 10% 가까이 줄어든 상황입니다.

(2) 현대차그룹

현대차 그룹도, 드디어 2024년 들어 총 주주수익률을 포함한 주주가치 제고 계획을 내놓은 상황입니다. 

현대차그룹은 목표 총주주수익률 35%를 제시한 상태로, 

현대차도 IR 발표 당시 주주환원 계획을 자세히 밝혔습니다. 

* 원본  발표 파일을 올리려 하니 용량이 20MB가 넘어 못 올리네요; 링크를 대신 올립니다. 

링크 : 24년 8월 CEO Investor dayIR 이벤트 | IR | 회사소개 - 현대자동차 월드와이드 (hyundai.com)

TSR 35%, ROE 11% 이상. 명확한 기준입니다.

훌륭합니다. 국내회사들도 이렇게 주주들에게 명확한 기준을 제시하고 비전을 보여줘야 한다고 봅니다.